耐心加上坚持
当数十亿美元岌岌可危时，詹妮弗·奥尼尔（Jennifer O 'Neil）负责撮合交易。
克里斯·索伦森拍摄
耐心加上坚持
当数十亿美元岌岌可危时，詹妮弗·奥尼尔（Jennifer O 'Neil）负责撮合交易。
和数百万美国人一样，珍妮弗·奥尼尔（Jennifer O ' neil， 07届）去年春夏两季都待在家里。她每天早上6点开始跑步，在7英里的路线上吸收丹尼尔·卡尼曼的《思考，快与慢》。她每天晚上都准备晚餐，切洋葱做咖喱，打鸡蛋做肉馅煎蛋饼。在白天和晚上，在马拉松式的16小时工作日里，她娴熟地促成了一项大规模的全球协议，重组阿根廷650亿美元的债务。
彭博商业（Bloomberg Business）在9月份称赞奥尼尔是全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock Inc.）的“新星”。她婉转地反驳了这些赞扬，坚称“完成这项协议需要不止一个人”。为数十家机构债权人锁定付款条件，需要8个多月的耐心、金融头脑、冗长的电话和Zoom电话会议，以及不懈地致力于寻找共同点。最终，奥尼尔的谈判帮助一群债权人获得了大约130亿美元，超出了这个拉美国家坚称自己可能支付的金额。“目标是找到一个建设性的解决方案，”O 'Neil说，他是贝莱德的常务董事，该公司在全球范围内管理着超过7万亿美元的资产。“在没有足够价值的情况下，你真的在努力为每个人创造最大的价值，每个人都意识到这一点。”
“没有足够的价值分配”是对阿根廷金融困境的委婉描述。几十年的政治动荡、不断上升的债务和暴涨的通货膨胀使这个国家陷入了可怕的经济困境。据《布宜诺斯艾利斯时报》（Buenos Aires Times）报道，阿根廷政府一再拖欠债务，欠债权人的债务总额约为3240亿美元，约占其国内生产总值（gdp）的90%。阿尔贝托Fernández于2019年12月成为总统后不久，650亿美元债券的利息到期了5亿美元，似乎该国将再次违约。Fernández任命了一位新的经济部长：马丁Guzmán，一位曾在布朗大学获得经济学博士学位的阿根廷人。
达成共识
对该国巨额债务进行再融资是唯一的出路，但要达成共识，阿根廷需要进行微妙的、保全颜面的谈判，还需要数十个焦虑而饥渴的债权人的支持。奥尼尔和她在贝莱德的同事们在一个由15家金融机构组成的小组中工作，这些机构反过来代表着世界各地各种投资者的利益。奥尼尔指出，在贝莱德的投资组合中，有澳门威尼斯人注册网站、消防员和护士的养老金和退休基金，而贝莱德对这些人负有信托责任。满足于太少，最终不仅会亏欠全球金融集团，也会亏欠这些投资者。
奥尼尔有大量的练习，可以让一点点走得更远。她管理着一个11人的团队，负责贝莱德所有的另类投资，包括重组主权和公司债务，为陷入困境的国家和企业提供金融生命线。长时间的工作是理所当然的。但当COVID-19大流行颠覆了企业和消费者的业务运营时，奥尼尔的工作量变得更加繁重。
阿根廷已经在她的雷达上了。在他上任时，贝莱德曾就再融资问题与Guzmán进行过接触，但谈判一开始并不顺利。债权人专注于建设性的谈判进程，而阿根廷似乎并不认同。阿根廷政府坚称，它支付的金额不能超过1美元的39美分。由于知道由其他金融机构代表的债券持有人正在争夺有限的资源，阿根廷官员试图挑拨一方来对抗另一方。他们在报刊上进行人身攻击。他们一次又一次地坚持说，每一个报价都是他们的最终报价。提案被起草并反复讨论了几个月才被拒绝。伦敦的债券持有人在凌晨3点打电话时忍住了哈欠。
奥尼尔说：“如果我们亲自去，用一种和解的方式推动政府会更容易一些，让他们更多地跳出框框思考问题。”“当你在Zoom上静音一分钟时，每个人都会挂断电话，回到自己的客厅。这就是面对面的真正价值：你不能就这么切断一切。”
有很多A型人格的人，我们之所以能把他们团结在一起，其中一个原因是珍与其他团体建立了关系，阻止了债权人之间的斗争，这将是一种难以置信的自我毁灭。
数月的谈判
与此同时，COVID-19病例飙升。医院人满为患，健身房和餐馆空无一人。奥尼尔坚持早上跑步，“为了保持理智”。天气转暖后，她和她的伴侣搬到了长岛北福克乡村的一所租来的海滨别墅。谈判拖。她回翠贝卡待了一个星期。她回到了北福克。
在与阿根廷的谈判中，奥尼尔将厄瓜多尔170亿美元的债务重组协议列入了她的待办事项清单，在短短两周内就达成了一个友好的解决方案。这一成功向阿根廷团队发出了一个强烈的信号，即贝莱德和其他债券持有人愿意合作，但谈判几乎没有进展。没有在咖啡休息时间闲聊或在盒饭上社交，各方几乎没有机会建立融洽的关系，为妥协铺平道路。奥尼尔说：“建立个人联系要困难得多。“我可以绝对肯定地说，远程操作并不是一件好事。”
奥尼尔并不是贝莱德唯一的谈判代表，但她是找到了与Guzmán达成一致的人。和奥尼尔一样，他也是一名熟悉纽约市的跑步运动员（他隶属于哥伦比亚大学的政策对话倡议组织）。他们的谈话一度转到他过去常慢跑的中央公园的跑步路线上。“关键是建立联系，”奥尼尔说，“与重组600多亿美元债务的经济问题相邻，但不完全集中在这一点上。”最后，我是那个能够获得牵引力的人，在达成协议的过程中，我做到了点点滴滴，完成了很多细节，并把它带过了终点线。为什么是我和别人对决，这有点神秘——这是运气和技巧的结合。”
在谈判中代表包括贝莱德（BlackRock）和两家对冲基金在内的13家大型债权人利益的布莱恩•法伊弗（Brian Pfeiffer）表示，这一点也不神秘。当阿根廷队摆姿势虚张声势时，奥尼尔冷静地站了起来。她对各方的利益和关切有着深刻而广泛的了解。而且，他说，她灵活地管理了饥饿的债权人的竞争需求和过度的自我。
White & Case迈阿密办事处的合伙人Pfeiffer说：“有很多A型人格的人，我们之所以能把他们团结在一起，其中一个原因是Jen与其他团体建立了关系，并阻止了债权人与自己斗争，这将是令人难以置信的自我毁灭。”
枢纽的职业生涯
在华盛顿大学学习数学生物学后，奥尼尔选择了波士顿大学法学院来追求她对生物伦理学的兴趣。她专注于业务重组，在众达律师事务所工作了八年，在安克雷奇资本集团工作了一年。由于渴望回到加州，这位圣地亚哥人于2015年参加了贝莱德（BlackRock）在旧金山的一份工作面试。她的技能更适合纽约的工作，所以她接受了这份工作，并留在了那里。
她的同事、贝莱德新兴市场固定收益部门主管塞尔吉奥•特里戈•帕兹（Sergio Trigo Paz）说，自从加入贝莱德以来，奥尼尔已经证明自己是一位老练、镇定的团队成员和领导者，能够平衡许多相互竞争（有时是相互矛盾）的担忧。帕兹曾与奥尼尔一起参与阿根廷和厄瓜多尔的债务重组。他说：“你知道大家最终都会不开心。”“最小化不快乐是明确的目标。”
外交、谈判和信任是债务重组的重要组成部分，与计算数字和敲定法律语言一样重要。尽管阿根廷一再声称他们正在做出“最终报价”，但奥尼尔耐心地将他们推向对债权人更有利的位置。阿根廷团队最终将其“最终报价”提高到1美元的54美分以上，这使得阿根廷向债权人提供的金额比谈判开始时多出了130亿美元。
奥尼尔解释说：“我们只是能够在不同的口袋里找到价值。“我们必须非常有创意，并试图找出其他方法来为债券创造价值。你永远不想把东西留在桌子上。”到2024年为止，阿根廷将最低限度地偿还债务，这给Guzmán提供了实施经济复苏政策的时间。然而，债权人还需要很多年才能知道希腊能否成功摆脱金融危机。
疫情引发的全球经济动荡将使奥尼尔忙于主权债务和企业债务重组。她从阿根廷谈判过程中获得了这些交易的理想场景：“一群非常聪明的人聚在一起，为一个非常大、非常复杂的问题想出了一个创造性的解决方案，他们与一个特别具有挑战性的对手合作，达成协议。”能够克服这样的挑战是一个相当大的成就。我喜欢成为其中的一员。”
