美国是否实现了控制通胀而不出现衰退的“软着陆”？
波士顿大学经济学家亚当•古伦表示，还没有，但我们做得出奇地好
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在没有失业率飙升的情况下压低了通胀，但许多美国人错误地认为美国正处于衰退之中。照片由安娜贝尔·戈登/Sipa USA通过美联社
美国是否实现了控制通胀而不出现衰退的“软着陆”？
波士顿大学经济学家亚当•古伦表示，还没有，但我们做得出奇地好
美国政策制定者花了两年时间寻求经济“软着陆”：在不让国家陷入衰退的情况下，遏制大流行时期的通胀。在美联储一系列加息之后，通货膨胀率保持在2.5%的年化水平，略高于美联储2%的目标，我们正在庆祝失业率连续两年多低于4%。
然而，5月份的一项民意调查显示，大多数美国人认为我们正处于衰退之中。
从技术上讲，经济衰退需要连续两个季度的经济收缩，而我们还没有经历过这种情况。美国经济是否实现了人们热切希望的软着陆，可能会决定11月总统大选的结果，因为民主党候选人、副总统卡玛拉·哈里斯（Kamala Harris）正在与批评人士的看法作斗争，批评人士认为，她所在的政府在经济管理方面表现拙劣。它肯定会在7月30日和31日的会议上决定美联储的澳门威尼斯人注册行动，并考虑是否开始降低利率。为此，《波士顿大学今日》采访了艺术与科学学院经济学副教授亚当•古伦。他澳门威尼斯人注册网站研究宏观经济学，包括劳动力市场。
问＆一个
Adam Guren
今天部: 我们软着陆成功了吗？如果不是，你认为“任务完成了”需要发生什么？
亚当•古伦：我认为现在判断美联储是否实现了软着陆还为时过早。（消费者价格指数）比我们理想中的水平略高，尽管这可能是由于衡量住房通胀的方式。美联储青睐的个人消费支出价格指数（一种衡量通胀的指标）看起来有所好转，但仍未完全回到2%的目标。总的来说，我认为人们仍然担心某些领域的通货膨胀，比如住房、运输成本和能源成本，美联储应该保持警惕。但自2021年通胀失控以来，美联储做得非常出色，应该受到赞扬。他们唯一的失误是，他们在2021年秋季和2022年春季的反应迟缓，但他们后来以其反应的力度和速度弥补了这一点。
今天部: 在美联储于2022年3月至2023年7月期间加息11次之后，你对经济的韧性感到惊讶吗？
亚当·古伦：大多数经济学家对美联储能够在没有任何实际产出或失业成本的情况下降低通胀感到惊讶。菲利普斯曲线的现代理论——产出和通胀之间的关系——告诉我们产出和通胀之间应该有一个权衡，如果美联储试图通过提高利率来控制通胀，那么它将以产出下降和失业率上升为代价。但有很多原因可以解释为什么这次通胀不寻常，可能会在不损害实体经济的情况下降低通胀。首先，自疫情爆发以来，对利率最敏感的行业——尤其是房地产和汽车行业——表现异常。尽管利率上升，房价和租金仍大幅上涨，因为待售房屋的供应下降幅度大于需求下降幅度。高房价反过来意味着，尽管利率很高，但建筑业仍保持强劲。此外，一波房屋翻修潮也使建筑业就业保持强劲。在疫情期间，汽车行业的供应链受到了严重干扰，尽管利率上升，但汽车销售依然强劲。通常情况下，汽车和建筑业会导致经济活动萎缩；众所周知，上世纪80年代，这些行业的工人向（时任美联储主席的）保罗•沃尔克邮寄了未售出汽车的车钥匙，以及未建房屋的二乘四英寸（2乘4英寸）木板，以抗议他的高利率政策。这一次的情况并非如此。其次，劳动力市场在历史上一直表现强劲，部分原因是疫情导致的工作变化。第三，人们对与疫情有关的所谓暂时性因素的作用存在争论，这些因素包括供应链、能源价格等，以及它们在通胀中的作用。但从某种程度上说，这些暂时性因素很重要，而且已经过去了，这可能会在不减少产出的情况下降低通胀。第四，与上世纪70年代不同，美联储在抗击通胀的承诺方面从未失去信誉，长期通胀预期也没有大幅上升。上世纪80年代，沃尔克之所以需要如此大幅度地提高利率，部分原因是为了打破通胀预期，向人们展示新的政策机制已经到位。但是，尽管所有这些因素使这种经济不同寻常，但大多数经济学家认为，我们不可能在不影响产出的情况下大幅降低通胀。所以，是的，这一集确实令人惊讶。
今天部: 你在寻找什么警示信号来判断美联储是否应该放开刹车、降低利率？它应该在本周的会议上这样做吗？
亚当·古伦：实际利率——名义利率和通货膨胀之间的差额——仍然很高，因为美联储在通货膨胀下降的同时将短期利率维持在高位。人们担心，高实际利率会对经济产生影响，且滞后时间长且多变，而且高利率的影响可能尚未被充分感受到。另一个明显的警示信号是失业率上升和GDP下降。但最近的GDP报告令人难以置信地强劲，尽管失业率有所上升，但仍处于历史最低水平。至于美联储应该做什么，我预计它将在今年年底前开始逐步放松货币政策。我不确定这一政策转变的确切时间，但我确实认为美联储应该表明，如果通胀上升，它仍准备迅速收紧货币政策，如果出现衰退，它将迅速放松货币政策。
今天部: 政策制定者应该从迄今为止在抑制通胀的同时避免衰退的成功尝试中汲取哪些教训？
亚当·古伦：政策制定者和经济学专业人士仍在从这一事件中吸取教训，我认为需要一段时间来学习一切并达成共识。但大流行后的通货膨胀和经济在很多方面都很不寻常，我怀疑这一特殊事件是否会导致政策制定者或学者完全改变他们的观点，尤其是考虑到现有的政策手册在解决这一事件方面效果很好。
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