硅谷和标志性银行倒闭是否预示着金融危机？
三位波士顿大学的银行、法律和融资专家回答了三个澳门威尼斯人注册硅谷、签名银行以及接下来会发生什么的问题
硅谷银行（Silicon Valley Bank）上周末的倒闭引发了人们对金融危机的担忧。图片来源：Boris Roessler/picture-alliance/dpa/AP Images
银行为何倒闭？这是否预示着另一场金融危机？
三位波士顿大学的银行、法律和融资专家回答了三个澳门威尼斯人注册硅谷、签名银行以及接下来会发生什么的问题
上周晚些时候，硅谷银行（Silicon Valley Bank）倒闭，这是美国历史上第二大银行倒闭事件。对此，拜登总统周一承诺，将采取“一切必要措施”，防止更多挤兑发生。拜登说：“美国人民可以放心，我们的银行系统是安全的，你们的存款是安全的。”
他怎么能确定呢？
在科技行业风险资本紧缩的背景下，瑞典兴业银行的许多初创企业储户纷纷挤兑，导致该行倒闭。周日，纽约的签名银行（Signature Bank）也关闭了，部分原因是对硅谷倒闭的恐慌。这一双重打击令观察人士担心，危机可能会蔓延至其他银行，并引发金融危机。但政府监管机构承诺，这两家倒闭银行的储户将获得损失赔偿，这超过了联邦存款保险的正常上限，即只覆盖25万美元的存款。
一些政界人士警告说，不要用纳税人的钱来救助那些澳门威尼斯人注册行动可能过于轻率的银行。波士顿大学艺术与科学学院（Boston University’s College of Arts & Sciences）经济学副教授古伦（Adam Guren）说，一旦危机得到解决，分析发生了什么以及为什么会发生将是至关重要的。
“现在，我们正处于火的阶段。我们需要把火扑灭，”古伦说。“然后我们需要进行事后分析，找出问题出在哪里，以及我们如何改变消防法规。”今朝问古仁；波士顿大学奎斯特罗姆商学院（Questrom School of Business）金融学硕士讲师马克•威廉姆斯（Mark Williams）曾担任美联储银行审查员，并著有一本澳门威尼斯人注册2008年金融危机的书；以及法学院的兼职教授Cornelius Hurley，他对所发生的事情和接下来的事情有一些看法。
问＆一个
亚当·古伦，马克·威廉姆斯和科尼利厄斯·赫尔利
今天部: 首先要问一个大问题：你有多担心这会演变成一场金融危机？
Guren:不那担心，但我们总是要意识到下行风险。看来政府对此非常重视。我认为其他银行，尤其是小型银行和地区性银行可能会倒闭。美联储为所有存款提供担保。在出现挤兑的情况下，当价格下跌，出现大甩卖时，美联储会疯狂地以基本面良好的抵押品为抵押，向大银行放贷，以平息恐慌。抵押品的价格会回升，美联储会把它卖回给银行。所以，在这一点上，我不是特别担心大银行。
我认为，人们正在考虑把钱从较小的银行取出来，把钱从美国银行、摩根大通或富国银行转移到其他银行。令人担忧的是，那些规模较小的银行没有足够的资产来偿还所有储户的存款。这并不新鲜，我们知道问题所在。
政府说存款是好的，不管他们是否有保险，他们希望这能阻止恐慌。SVB很特别。我在银行里没有足够的现金超过联邦存款保险公司（FDIC）的保险限额。人们担心的是，有时拥有超过25万美元现金的企业，会担心与一家规模较小的银行打交道，从而引发挤兑。我不认为任何少于25万美元的人应该担心存款保险不起作用。
第二，[SVB]成长得像疯狂的2020年到2022年。当你的存款疯狂增长时，你需要持有资产来支持这些存款，所以他们以极低的利率购买了一堆抵押贷款支持证券和国债。
威廉姆斯：银行在不到48小时内突然出现挤兑和倒闭，这非常令人担忧。按资产规模计算，这两家银行分别是美国历史上第二和第三大倒闭银行。如果不加以遏制，银行挤兑就会像野火一样蔓延开来，即使是最稳健的银行也会陷入瘫痪。这就是拜登总统在周一开盘前发表讲话的原因。他的目标是消除存款人的担忧。具有讽刺意味的是，90年前的今天，罗斯福总统在大萧条的阵痛中发表了类似的演讲。从市场对拜登讲话的反应以及旧金山第一共和国银行的持续挤兑来看，信心危机似乎远未结束。
赫尔利：我认为（监管机构）所做的在短期内平息了这头野兽。但FDIC的保险上限是25万美元。那是昨天的事了。今天，它是无限的。（两家银行的）未投保储户得到了无限担保。我认为这是矫枉过正，因为这让我们对金融服务体系的本质产生了质疑。如果每个人的存款都得到了保障，谁还需要监管机构？他们的做法适用于两家银行，（但）他们发出的信号是，现在任何银行都可以从美联储借钱。过去，如果一家银行从美联储借钱，就会被认为是一种耻辱。现在是开放注册，只要你有抵押品，资本。
现在，我们处于点火阶段。我们得把火扑灭。
今天部: 现在的情况是否与2008年的金融危机有实质性的不同，从而使我们能够避免一场更广泛的金融危机？
Guren: 是。他们削弱了多德-弗兰克法案，但多德-弗兰克法案所做的一件事是，所有的银行都有生前遗嘱，因此联邦政府可以（在必要时）接管它们，并对它们进行拆分。我喜欢把2008年看作影子银行体系（影子银行是指像银行一样运作，但没有银行监管的金融机构）的挤兑。2008年，我们还没有这方面的信息。现在，美联储掌握了更多的信息，可以解除债务。
我还认为，主要区别在于，银行持有的抵押品是美国国债，而（2008年）是抵押贷款被取消抵押品赎回权。我不认为我们需要担心美国国债从根本上来说不是好的抵押品。沃尔特·白芝浩是中央银行领域的奠基人，他是《经济学人》在19世纪60年代和70年代，有这样的格言：（中央银行）应该以高利率自由地向银行发放贷款，抵押品基本上是优质的。在这类危机中，这一直是央行官员们的指路明灯。在这种情况下，抵押品从根本上是好的：它是美国国债。
Hurley：是的，我想是的。首先，银行业本身——这就是为什么我认为这是小题大做的原因——在资本、流动性和压力测试方面，今天的状况明显更好。第二点是，2008年的危机主要是一场信贷危机。这是资产负债表危机。（2008年的危机）主要是次贷（抵押贷款）和影子银行，以及无法确定（银行持有的）次贷资产的价值。这更具系统性。我认为，这种情况可以得到更好的控制。硅是一个异类。他们有超过1000亿美元的未保险存款，他们用这些存款购买了10年期国债。没有多少银行像硅谷那样脆弱。
Williams:是。最大的不同在于，银行（在2008年）倒闭是因为不良贷款和糟糕的信贷承销。到大衰退结束时，超过600家银行倒闭。今天的银行危机是由坏有关存款管理及利率的风险管理实务。每家倒闭的银行都专注于高风险、集中化的客户群体，迅速增加存款，在利率较低时将这些资金转换为贷款和债券，并假设利率不会迅速上升。
基于这一系列有缺陷的假设和管理不善，每家银行都投入了数十亿美元的资金，其中一些用于贷款，另一些用于债券。这些投资大多是以较低的利率进行的。随着通货膨胀加剧，到2022年，利率飙升，这些长期贷款和债券失去了市场价值。阿喀琉斯之踵是，这些银行从未想过，它们集中的客户基础会在困难时期倒下，或者储户蜂拥而出。他们似乎也认为，储户总是会把钱存在银行，即使超出了联邦存款保险公司的保险限额。
今天部: 当时的改革（如多德-弗兰克法案）和拜登政府目前的努力是否足以解决这个问题？
Guren:我想是的。有可能大家还是会惊慌失措，把钱从这些银行取出来，尽管它们实际上是在为存款提供担保。但如果很多企业撤出资金，我认为（政府）就会介入，允许银行体系整合成（数量更少、规模更大的）银行。有一个很大的政策问题，那就是，“我们希望银行体系整合吗？”我现在还没有答案，但监管机构和政界人士需要问问自己，他们能接受这种情况吗？
我在担心什么？第一，如果事情真的失控，如果美国财政部面临债务上限（一些众议院共和党人反对提高债务上限）的压力，它还能做它需要做的事情吗？我并没有低估国会在枪口下做这件事的能力，但这是一个问题。另一个担忧是，我们仍然存在通胀问题；这会让美联储担心加息吗？我的感觉可能不是，但也许是。
我们需要弄清楚这里的监管机构出了什么问题，并增加存款保险。因为显然，25万美元根本不够。（多德-弗兰克法案）被淡化的领域是限制对中小银行的监管范围。从某种程度上说，每个人都担心危机会蔓延到较小的银行，而这些银行恰恰是我们没有严格监管的银行。
Williams:2008年的金融危机表明，有必要加强监管，防止银行过度冒险。多德-弗兰克法案通过后，在特朗普政府时期被淡化。改变的一个方面是界定哪些银行将受到最高监管，即被指定为具有系统重要性的金融机构。这个重要的门槛最终被提高到只包括资产在2500亿美元以上的大银行。
在2023年，淡化多德-弗兰克法案显然是一个糟糕的政策决定，因为市值2100亿美元的硅谷银行（Silicon Valley Bank）和1100亿美元的签名银行（Signature Bank）显然是具有系统重要性的银行，本应受到更严格的审查。
拜登政府向银行增加额外（政府贷款）以缓冲未来银行挤兑的政策是有益的第一步。向银行收取更高的FDIC费用，以支付帮助推迟倒闭银行成本所需的保险。更好地理解这些银行为何如此迅速倒闭的听证会，也将有助于制定未来的预防措施。最重要的是，总统明确表示，将对银行的高风险行为实施更强有力的监管。从本质上讲，多德-弗兰克法案的一些漏洞将被填补。
一个额外的改革想法是，银行应该被要求维持更高的资本水平，这不仅是基于信贷风险的数量，还基于它们愿意承担的利率风险的数量。
赫尔利：他们在2013年、2014年、2015年削弱了多德-弗兰克（Dodd-Frank）法案，让这种情况得以继续。我认为我们需要阅读这些规定，以及它们需要加强的地方。问题就潜伏在那里，显而易见，这是监管机构的问题，而不是监管的问题。我给你举一个具体的例子：有一个我一直在写的机构，联邦住房贷款银行系统。它向银行和保险公司提供贷款。硅谷在失败的时候，从旧金山住房贷款银行（Home Loan Bank of San Francisco）获得了200亿美元的预付款。高得离谱。它是旧金山住房贷款银行（Home Loan Bank of San Francisco）破产时最大的借款人。六个月前，中国还是最大的借款国。那是煤矿里的金丝雀。监管机构应该做的是，看看去年夏天的借贷水平，进入银行，对它们下达停止和终止令，解雇许多高管，然后说，看，你有90天的时间筹集资金。如果你不能，那就找一个合并伙伴。
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